La Federal Reserve si ferma. Svolta nella politica monetaria o pausa momentanea?

La Federal Reserve ha dichiarato mercoledì di voler sospendere la sua campagna di rialzo dei tassi d’interesse, in attesa che gli effetti si diffondano ulteriormente nell’economia. Allo stesso tempo, l’istituto ha segnalato di non voler abbandonare del tutto la stretta monetaria, confermando la probabilità di ulteriori rialzi dei tassi quest’anno.

Pausa dopo 10 aumenti di fila

Il voto per saltare l’ennesimo aumento dei tassi in questa riunione è stato unanime. Dal marzo 2022, i funzionari della Fed hanno alzato il tasso di interesse di riferimento della banca centrale per 10 volte di fila, nel tentativo di raffreddare l’economia statunitense e combattere un’inflazione che, seppur in calo al 4%, è ancora doppia rispetto all’obiettivo della Fed.
La dichiarazione post-riunione dell’istituto ha confermato che i funzionari ritengono che la pausa sia una mossa prudente, ma la maggior parte di essi ritiene comunque che siano necessari ulteriori rialzi quest’anno, secondo l’ultima sintesi delle proiezioni economiche della Fed.
«Guardando al futuro, quasi tutti i partecipanti al Comitato ritengono probabile che quest’anno saranno opportuni ulteriori aumenti dei tassi per far scendere l’inflazione al 2% nel tempo», ha dichiarato il presidente della Fed Jerome Powell nella sua conferenza stampa post-riunione.

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Altri rialzi dei tassi in arrivo

La maggior parte dei funzionari stima che il tasso dei federal funds si attesterà su una fascia compresa tra il 5,63 e il 5,87% nel 2023, suggerendo che quest’anno potrebbero esserci altri due rialzi di un quarto di punto. Non sono probabili aumenti superiori, poiché la Fed si sta avvicinando al suo obiettivo di inflazione e gli addetti ai lavori hanno ritenuto «ovvio moderare i rialzi dei tassi man mano che ci avviciniamo alla meta», ha dichiarato Powell.
Le future mosse della Fed dipenderanno dagli indicatori economici che emergeranno nelle prossime settimane e mesi, tra cui la tenuta del mercato del lavoro. La crescita delle buste paga rimane solida, così come gli aumenti salariali, che esercitano una certa pressione al rialzo sui prezzi.
La maggior parte dei funzionari del Federal Open Market Committee, che stabilisce la politica monetaria, prevede che il tasso di disoccupazione salga quest’anno a un range compreso tra il 4 e il 4,1%.

In calo i prezzi sul mercato immobiliare

Sebbene la Fed ritenga necessari ulteriori provvedimenti per contenere l’inflazione, Powell ha dichiarato di essere ottimista circa un ulteriore raffreddamento a causa del calo dei costi degli alloggi, che costituiscono oltre il 40% della misura core dell’indice dei prezzi al consumo.
«Si sta vedendo che i nuovi affitti e le nuove locazioni stanno arrivando a livelli bassi ed è davvero una questione di tempo perché questo passi attraverso la pipeline», ha dichiarato. «Penso che qualsiasi previsione che si stia facendo in questo momento sull’inflazione che scenderà quest’anno conterrà una buona dose di disinflazione da questa fonte».

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Un accesso più stretto al credito

I funzionari tengono d’occhio anche l’evoluzione delle condizioni del credito, considerando il persistere di alcune tensioni nel settore bancario regionale. Le banche hanno inasprito i loro standard di prestito quest’anno e si prevede che continueranno a farlo. Questo porterebbe a una riduzione della spesa se i consumatori statunitensi avranno più difficoltà ad accedere al credito per finanziare il proprio stile di vita, soprattutto perché negli ultimi mesi hanno accumulato debiti.
Secondo gli economisti, gli americani ridurranno presto gli acquisti di beni mentre continua il passaggio alla spesa per i servizi. «L’economia sta affrontando i venti contrari derivanti da condizioni di credito più rigide per le famiglie e le imprese, che probabilmente peseranno sull’attività economica e sull’inflazione», ha dichiarato il presidente della Fed. «L’entità di questi effetti rimane incerta».

Le previsioni per il futuro

I funzionari prevedono che l’indice dei prezzi delle spese per i consumi personali si attesterà leggermente al di sopra dell’obiettivo della banca centrale del 2% nel 2024, ma non raggiungerà completamente il 2% fino al 2025.
Gli economisti sostengono che la riunione di luglio sarà molto combattuta e Powell ha dichiarato nel corso della conferenza stampa che i funzionari esamineranno «un periodo di tre mesi di dati» per prendere una decisione.
«Esamineremo anche il quadro di rischio in evoluzione di ciò che sta accadendo nel settore finanziario, esamineremo tutti i dati e le prospettive in evoluzione e prenderemo una decisione», ha dichiarato.