L’economia svizzera crescerà di poco meno del 3 %, ma molto dipenderà dallo sviluppo della crisi ucraina e da tutte le esportazioni russe di energia e materie prime verso l’UE.
L’invasione dell’Ucraina da parte delle truppe russe il 24 febbraio e le conseguenti sanzioni economiche imposte alla Russia, hanno riportato l’economia globale in crisi.
A breve termine, gli esperi dell’istituto svizzero KOF - specializzato in analisi e ricerca economica - i mercati risentiranno degli effetti di questa guerra sotto forma di un forte aumento dei prezzi dell’energia e delle materie prime.
Il commercio con la Russia è praticamente fermo in tutti i settori tranne che nell’energia. Poiché molte società attive nel commercio internazionale di materie prime hanno sede in Svizzera, ulteriori e più vasti embarghi rispetto a quelli già in vigore potrebbero causare una significativa perdita di valore aggiunto. Infine, l’incertezza derivante dalla minaccia di un’ulteriore escalation – compresa l’azione militare contro altri Paesi della regione – potrebbe avere un impatto negativo sulla propensione al consumo e agli investimenti.
Scenario favorevole: crescita del PIL del 2,9%
Se non fosse stato per l’invasione russa dell’Ucraina, la crescita del prodotto interno lordo (PIL) aggiustato per gli eventi sportivi sarebbe stata probabilmente vicina al 3,2%o questo anno (3,3% inclusi gli eventi sportivi). Rispetto a questo tasso di crescita indicativo, che sarebbe principalmente guidato dalla ripresa successiva alla revoca delle restrizioni pandemiche, KOF ha posto la crescita del PIL nello scenario favorevole al 2,9% (3,0% inclusi gli eventi sportivi).
In questo scenario, l’impatto economico che la guerra ha sull’economia globale è per lo più limitato al secondo trimestre del 2022, anche se molte delle sanzioni imposte alla Russia rimarranno in vigore anche successivamente. Poiché né la Russia né l’Ucraina sono partner commerciali significativi della Svizzera, il danno inflitto da un’eventuale interruzione dei flussi commerciali è limitato nello scenario favorevole. Il PIL corretto per gli eventi sportivi dovrebbe aumentare del 2,3% (2,0 compresi gli eventi sportivi) nel 2023. Sebbene questo tasso sia significativamente inferiore a quello del 2022, è ancora al di sopra del tasso di crescita potenziale.
Scenario negativo: crescita del PIL dell’1%
Lo scenario negativo di KOF presuppone che tutte le esportazioni russe di energia e materie prime, comprese quelle verso l’UE, siano bloccate. I prezzi dell’energia continuerebbero a salire e in alcuni paesi europei verrebbero imposte sempre più restrizioni alla produzione. La domanda estera di prodotti svizzeri diminuirebbe. Si presume inoltre che il commercio di materie prime russe in Svizzera verrebbe interrotto. Inoltre, KOF prevede un rapido e netto apprezzamento del franco svizzero in questo scenario negativo. Date queste ipotesi, il tasso di crescita del PIL corretto per gli eventi sportivi sarebbe solo dell’1% nel 2022 (1,1% compresi gli eventi sportivi). Ciò sarebbe di circa 2 punti percentuali in meno rispetto allo scenario favorevole. Nel 2023 il PIL aumenterebbe dello 0,8% (0,5%o inclusi gli eventi sportivi), che è ancora di circa 1,5 punti percentuali in meno rispetto allo scenario favorevole.
La disoccupazione
La differenza più evidente tra scenario negativo e scenario favorevole è rilevabile nel secondo trimestre del 2022. Mentre nello scenario favorevole si prevede un tasso di crescita moderato ma comunque positivo, esso dovrebbe scendere intorno a meno 6% su su base annua nello scenario negativo. Ciò non comporterebbe, tuttavia, una recessione in senso tecnico (definita come due trimestri successivi di crescita negativa) in quanto la crescita del PIL nel terzo trimestre sarà leggermente positiva a causa di un modesto effetto rimbalzo. La capacità economica complessiva rimarrebbe fortemente sottoutilizzata nel terzo trimestre. In questo scenario negativo anche il mercato del lavoro sarebbe messo sotto pressione. In settori gravemente colpiti, come parti dell’industria manifatturiera, ci sarebbero perdite di posti di lavoro che dureranno diversi trimestri.
L’inflazione moderata
L’attuale aumento dell’inflazione a livello nazionale e internazionale ha subito un cambiamento qualitativo a seguito della crisi ucraina. La guerra ha assicurato che l’inflazione potrebbe aumentare più bruscamente e non diminuire così rapidamente come precedentemente ipotizzato. Ci sono segnali iniziali che le aspettative di inflazione a lungo termine in Svizzera potrebbero essere già aumentate. Tuttavia, a differenza di altre parti d’Europa e degli Stati Uniti, dove l’inflazione tende già a doppia cifra, in Svizzera l’inflazione rimane moderata. Sebbene i prezzi al consumo svizzeri nello scenario favorevole aumenteranno dell’1,6% nel 2022, questo aumento scenderà allo 0,8% nel 2023. Inflazione del 2,8% (2022) e dell’1.
Le varianti del virus
Lo scenario endemico applicato alla Svizzera presuppone che le infezioni da COVID-19 faranno parte della vita quotidiana e porranno pochissimi vincoli alle attività delle persone sane. Tuttavia, lo scenario endemico ipotizzato potrebbe, a posteriori, rivelarsi eccessivamente ottimistico dato che la pandemia è probabilmente tutt’altro che finita, il che comporta il rischio che possano emergere nuove e pericolose varianti del virus e, inoltre, non è ancora chiaro quanto durerà l’attuale immunità della popolazione svizzera alle varianti attualmente in circolazione.
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