KOF: la crisi energetica frena l’economia. Ma la Svizzera eviterà la recessione

I prezzi dell’energia in tutto il mondo sono aumentati a causa della guerra in Ucraina, che a sua volta ha alimentato l’inflazione in molti paesi. I persistenti problemi di approvvigionamento e l’impatto della pandemia in Cina stanno alimentando ulteriormente questi aumenti dei prezzi. Sebbene l’inflazione in Svizzera sia più bassa che in altri paesi, anche qui frena il potere d’acquisto. Date queste circostanze, KOF prevede che il Pil reale (corretto per i principali eventi sportivi) aumenterà del 2,3% quest’anno, dell’1% l’anno prossimo e dell’1,7% nel 2024. Ciò significa che, secondo lo scenario di base di KOF, l’economia svizzera dovrebbe essere in grado di evitare una recessione tecnica, definita come due trimestri consecutivi di crescita negativa.

La questione del gas limita l’economia

L’incertezza sulle forniture di gas durante il prossimo inverno è aumentata in tutta Europa e, in particolare, per la Germania. Lo scenario di base di KOF presuppone, tuttavia, che non ci sarà alcun razionamento formale su larga scala. Lo scenario migliore – qui ipotizzato nello scenario di base – prevede che i politici dovrebbero riuscire a evitare la necessità di un tale razionamento formale procurandosi forniture da altri paesi, risparmiando energia e utilizzando le proprie riserve di gas. Tuttavia, queste carenze si riflettono in prezzi più elevati e stanno già rendendo non redditizi alcuni modelli di business. Oltre al suo scenario di base, KOF ha prodotto altri due scenari negativi che coinvolgono crisi energetiche più gravi (fare riferimento al riquadro nella pagina successiva).

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Consumi in calo anche in Svizzera?

Gli effetti una tantum della spesa per consumi – innescati dal placarsi della pandemia – si stanno dissipando in autunno. I consumatori stanno tornando ad essere leggermente più cauti. I consumi privati continueranno a crescere nei prossimi due trimestri, principalmente a causa della domanda di servizi. Sebbene i redditi reali siano sotto pressione, questa situazione sarà mitigata dal punto di vista dei consumi da un’ulteriore riduzione del tasso di risparmio persistentemente elevato. Una maggiore crescita della popolazione è un ulteriore fattore rilevante in questo caso. I consumi privati interni forniranno quindi un notevole impulso all’economia svizzera, contrariamente ad esempio alla Germania, nei prossimi trimestri.

Per ora il mercato del lavoro tiene

Il mercato del lavoro è rimasto molto forte fino a tarda estate, con la disoccupazione che è scesa a livelli molto più bassi rispetto all’anno pre-crisi del 2019. Il tardo autunno dovrebbe, tuttavia, vedere un’inversione della situazione nel mercato del lavoro. Date le cupe prospettive economiche, l’aumento dell’occupazione si arresterà temporaneamente per due trimestri. Sebbene la disoccupazione aumenterà leggermente nel corso del 2023, da un punto di vista storico rimarrà bassa e vicina ai livelli modesti del 2019. Il tasso medio annuo di disoccupazione – come definito dall’Organizzazione internazionale del lavoro (ILO) – dovrebbe essere 4,2% quest’anno e 4,1% l’anno prossimo.

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Pressione sui prezzi in calo a partire dal secondo semestre 2023

L’inflazione svizzera è salita al 3,5% in estate, il livello più alto da quasi 30 anni. Poiché l’attività economica internazionale sta rallentando in modo significativo, KOF non prevede ulteriori forti aumenti dei prezzi dei prodotti petroliferi e dei metalli industriali. Anche se nei prossimi mesi continueranno quindi a registrarsi tassi di inflazione superiori al 3%, non dovrebbero superare il 3,5%. È quindi probabile che le pressioni sui prezzi diminuiscano notevolmente a partire dalla metà del prossimo anno, quindi l’inflazione dovrebbe tornare al di sotto del 2 per cento entro la fine del 2023. La Banca nazionale svizzera (BNS) aumenterà ulteriormente il suo tasso di riferimento nei prossimi mesi , puntando a un livello dell’1% alla fine dell’anno prossimo. A fine 2023, invece, la perdita di potere d’acquisto può essere compensata da salari nominali più elevati
Una conseguenza dell’alto livello di inflazione è che la Svizzera sta affrontando un autunno di dure trattative salariali. I salariati non hanno valutato l’inflazione di quest’anno nelle loro richieste di stipendio l’anno scorso. Di conseguenza, l’aumento dei prezzi al consumo ha eroso il potere d’acquisto dei loro salari quest’anno. L’ultima previsione di KOF mostra che la perdita di potere d’acquisto subita quest’anno sarà probabilmente compensata da aumenti dei salari nominali l’anno prossimo. Nonostante il livello inaspettatamente elevato dell’inflazione, i salari reali non diminuiranno nel periodo aggregato del 2022 e del 2023. Il KOF prevede che i salari, misurati dallo Swiss Wage Index (SLI), aumenteranno notevolmente in termini nominali sia quest’anno che il prossimo anno. KOF prevede che aumenteranno del 2,1% quest’anno e del 2,7% l’anno prossimo.